近日，宝宝树（01761.HK）被曝裁员30%、创始人兼CEO王怀南出走并已加入美国电子烟企业Juul。

　　针对“裁员传闻”，宝宝树回应虎嗅称“配合业务发展做组织升级，会有正常的人才流动，大规模裁员不属实。目前公司仍在积极招揽技术、商业等领域高级人才。”

　　宝宝树的回应有些敷衍。“裁员接近总人数的30%，其中技术人员裁员50%、内容运营人员载30%……”这样有鼻子有眼的传言多半是空穴来风。

　　无数次经验告诉我们：辟谣是官宣的前置流程。特别是互联网圈，不经“谣传”、“辟谣”直接官宣的事件未之有也！

　　其实宝宝树既不是传言的那样“药丸”，更不是官方回应所说得那样“正常”。今天的局面早在一年前已经注定。

　　香港投资人没搞清状况就把股价炒到8港元、市值134亿港元，如今宝宝树已跌到2.2港元、市值37亿港元。有趣的是9月24日，宝宝树只跌了3.18%，香港可没有涨停、跌停之说。这么大的负面传闻，只跌3%比较少见。

　　宝宝树的奇幻漂流

　　宝宝树于2007年推出babytree.com，旨在“为中国准父母搭建一个相互交流及获得最佳孕育建议的在线平台。”

　　《招股说明书》第一句话就是：“我们是以MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台，致力于服务年轻家庭。”

　　从PC时代开始，宝宝树就是以内容和社区为专长的垂直门户，主要变现方式是广告。绝大部分广告客户具有母婴产品相关行业背景，其余客户来自医药、化妆品、身体护理、汽车及金融服务等领域。

　　问题是垂类社区广告业务天花板很低。

　　即便2017年平均MAU达到1.39亿，宝宝树广告收入也只有3.72亿。中国总人口十分之一“在握”，还有多少准父母可以被发展成月活用户？

　　宝宝树自然而然地把目光投向其它变现方式，电商首当其冲。首先，交流育儿经验的年轻父母不是坐而论道，他们要行动、要消费，开展电商业务顺理成章，没有丝毫违和感。其次，据“沙利文”报告，中国处于小孩出生前两年至出生后六年阶段的家庭，2017年产生的市场规模达11万亿！

　　宝宝树同时采用直营和平台两种模式开展电商业务，直营模式下将销售额全部确认为营收，平台模式仅将向第三方商户收取的佣金确认为营收。

　　2016年，宝宝树又涉足增值服务——知识付费，用户支付金额全部确认为收入。2017年，“知识付费”业务收入2470万元。

　　互联网三大变现方式——广告、电商、增值服务、游戏，体量不大的宝宝树涉足了三个。