趣头条又站在了风口浪尖。

　　5月21日，趣头条发布了2019年第一季度财报。数据显示，本季度净营收为11.188亿元，同比增长373.3%，净亏损却达6.882亿元，同比增长127.4%。

　　在公布财报的同时，趣头条还宣布该公司首席执行官李磊因个人原因辞职，但保留公司董事和副董事长职务，创始人谭思亮出任首席执行官一职，前去哪儿网CFO朱晓路将加盟趣头条成为联席CFO。

　　一份并不好看的财报，再加上CEO的突然离职，这难免会影响到公司的股价，当日开盘趣头条跌幅一度超过10%。

　　要知道，登陆纳斯达克当天，趣头条发行价为7美元/股，当天股价最高涨达191%，五次触发熔断机制，当日收盘每股价为15.97美元，涨幅128.14%，市值将近46亿美元。

　　不到一年的时间，趣头条的股价已经大幅度缩水。截至《商学院》记者发稿，趣头条每股股价为4.78美元，市值只有12亿美元，相对于最高峰，已经跌去四分之三。

　　作为一家内容分发平台，趣头条面临的危机还远不止此。2019年5月以来，人民日报、新华社先后刊文，直指趣头条涉及低俗信息、诱导分享、无互联网新闻信息服务资质，趣头条模式受到了官方的质疑。

　　在压力重重之下，一路狂飙猛进的趣头条又能否讲出新的故事，完成自我救赎呢？

　　趣头条困局

　　距离趣头条上市已经过去8个月了，围绕它的争议却从未消失。在2019年第一季度，它交出了一个并不算完美的答卷，争议又随之增大。

　　财报显示，2019年第一季度，趣头条月活用户数达到1.1亿，环比增幅 18.7%，日活用户数达3750万，环比增幅21.4%。

　　在使用时长上，趣头条日活用户平均每日使用时长62.1分钟，相比于去年同期的32.5分钟增长了91.1%，与上一季度基本持平。

　　简单来说，无论是在用户的增量还是留存，在2019年第一季度，趣头条的表现都差强人意。不过，趣头条却陷入了一个怪圈：随着用户规模的不断增长，趣头条用于维护和补贴用户的成本也在逐渐增加。

　　2019年第一季度，趣头条用于用户的补贴成本为5.808亿元（8，650万美元），同比增长202.0%，总获客成本为6.753亿元（1.006亿美元），同比增长339.9%。

　　在依靠“拉人头”“阅读激励”，获取和留存用户的模式之下，即便是人均补贴减少，趣头条投入的维护用户成本也会居高不下。

　　趣头条CFO王静波在2019年第一季度财报电话会议中表示，“如果我们要加快用户增长，用户的获取成本就会进一步提高。”

　　这也意味着，一旦减少补贴，用户增长或将放缓。而趣头条选择一边亏损，一边通过大量补贴，获得黏性有限的用户。

　　易观分析师付彪在接受《商学院》记者采访时表示，问题的关键是，趣头条营收的增速能不能超过不断增加的用户维护费用

　　根据财报数据，趣头条在2019年第一季度营收为11.188亿元，虽然同比去年大涨超过300%，但环比2018年第四季度的13.3亿元，却出现了15.9%的下降。

　　在趣头条财报电话会议上去，趣头条CFO王静波将其归因为广告市场的疲软。“一般来说，第一季度，对于广告业务来说，是比较弱的季度。”

　　如果按业务类型来分，趣头条2019年一季度广告和营销营收为10.872亿元，占总营收的97%以上。这表示趣头条的营收规模，很大程度上取决于广告收入的多寡。

　　互联网学者刘兴亮在接受《商学院》记者采访时表示，阅读资讯平台本身很难探索出其它的盈利模式，大多还是要靠广告作为主要营收来源。

　　有广告从业人员向《商学院》记者分析，春节前后企业忙着做财年的结算和预算，再加上春节后消费市场整体偏弱，所以导致企业一般不会有大规模的投放。

　　“2019年的情况更为特殊些，经济放缓压力下很多企业面临着严峻的生存状况，相对会减少广告投入。”他进一步向《商学院》记者解释道。

　　根据研究机构CTR数据显示，2019年第一季度中国广告市场整体下滑11.2%，其中互联网媒体广告收入同比下滑5.6%。

　　不只是趣头条，百度、腾讯的广告收入都出现了下滑。2019年第一季度，百度的广告收入环比下降了16.7%，腾讯网络广告业务环比减少21.5%。

　　但与百度、腾讯等巨头相比，趣头条营收结构、业务都相对单一，一旦广告市场出现下滑，趣头条的整体营收难免要受到影响。

　　王静波也在财报电话会议中提到，“今年整体国内的广告市场比预期来得疲软。第二季度较第一季度的增长不会像我们之前预期的那样强劲。”

　　对趣头条来说，要想尽快实现盈利，如何进一步降低补贴成本，以及拓展多元化的盈利模式就显得至关重要。