记者 张杰 北京报道

　　虽然处在深度变革关键时刻的腾讯公告称回购其公司股份，但这似乎仍不能抑制其跌跌不休的股价。

　　10月11日，腾讯报收于268.4港元/股，当日下跌6.28%，市值为2.57万亿港元。这是腾讯自9月27日以来，连续第10日股价下跌。此前靠野蛮复制快速建造游戏帝国的腾讯集团，在政策趋紧以及转型期两大困境之下，似乎正面临发展的阵痛。股价下跌、多款游戏持续夭折无疑是腾讯当前发展难以逾越的现实障碍，腾讯到底怎么了？

　　回购护盘与股价大跌

　　此前被业界疯传“腾讯必涨股”的炒股警句正发生根本性的扭转。即使腾讯试图通过回购的方式极力挽回，但这并不能让现实中的腾讯如愿。

　　10月8日，腾讯控股股价再度迎来新低——跌破300港元/股，总市值跌破3万亿港元，最低报价299.8港元，10月11日，腾讯股价再度下探，收于267港元/股，为2017年7月来最低点。不过，10月12日，其股价开始出现反弹。

　　此前，腾讯曾连续20次回购股票。根据此前资料显示，10月6日，腾讯控股发布公告，宣布以3903.68万港元回购12.80万股份，每股价格为302.60港元到307.60港元，占已发行股份的0.0228%。若从9月7日算起，这已经是腾讯连续第20个交易日回购股票。

　　国庆长假中的4个交易日腾讯控股连续下跌。

　　根据腾讯控股的走势显示，10月2日收盘跌1.92%；10月3日收盘跌0.32%；10月4日收盘跌2.41%，3天累计跌幅达4.65%，总市值跌去1409.12亿港元，平均每天跌幅接近500亿港元。其中10月5日最低跌至302.4港元/股，达到了近一年来的最低点，跌幅最高达到了6.95%。而10月9日，其开盘后的腾讯股价走势更是意外，持续下跌的态势并没有扭转。

　　事实上，这已不是腾讯首次出现股价大跌。

　　根据此前资料显示，9月以来，腾讯控股股价持续下跌，曾一度跌至305.20港元/股，创下年内新低，市值失守3万亿港元。截至2018年9月20日，腾讯控股已连续十个交易日回购股份，累计回购107.77万股，共耗资3.43亿港元。

　　“此前腾讯主要靠游戏拉动业绩，如今格局发生了质的变化，在政府的严管之下，其业绩也有了明显的下滑态势，虽然腾讯近期不得不调整组织架构，但未来以内容为主导的腾讯看来并不被业界所看好。”有业内人士对记者分析说，从根本上说，就是腾讯未来的盈利能力遭质疑。

　　根据腾讯日前发布的2018年第二季度财报显示，网络游戏收入为252.02亿元，在公司总收入中占比34%。虽然，游戏收入同比增长6%，但是环比下滑12.36%，不及第一季度287.78亿元的业绩。其中智能手机游戏业务营收176亿元人民币，环比下降19%，在端游方面，第二季度收入同比下降5%，环比下降8%，为129亿元。

　　而在8月15日的腾讯中期业绩发布会上，腾讯控股总裁刘炽平也坦言，手机游戏业务营收环比下降19%，原因主要有三个：第一 ，用户不再喜欢战术比赛类游戏；第二，7款游戏中有5款新游戏是在5月中旬后上市的；第三，第二季现有游戏的重点在运营和提高用户量，而不是货币化。

　　游戏板块连遭困扰

　　“此前支撑腾讯控股股价的支柱业务网络游戏出了问题，特别是其板块的持续不振以及多个游戏批文遭遇相关部门严管。”有业内人士对记者分析说，特别是版本号审批搁浅，让腾讯游戏板块的日子越发难熬。

　　记者了解到，继9月初《天天德州》宣布突然退市之后，腾讯的游戏板块似乎走入了发展现实困境。随后，腾讯WeGame平台下架了代理运营的动作冒险游戏《怪物猎人：世界》，并明确是因受举报后，监管部门要求下架。

　　此外，受此前教育部等八部门关于印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》的通知影响，也使得腾讯股价当时就应声下跌，半日市值蒸发1542亿元。

　　根据当时文件显示，国家新闻出版署将对网络游戏实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。

　　对腾讯最直接的冲击是，版本号审批搁浅。

　　记者了解到，广电总局网站公布的2018年进口网络游戏审批信息和2月份、3月份的国产网络游戏审批信息中，腾讯的《绝地求生》并没有在列。此后，就没有再公布新的获批游戏名单。另据了解，腾讯上线该款游戏的主要原因是为了抑制竞争对手网易同类吃鸡游戏《荒野行动》。

　　“由此看来腾讯再次靠复制的方式狙击竞争对手的发展思路也将落空。”上述人士对记者直言，这必将让此前一直靠游戏突飞猛进的腾讯直接受到影响，其未来靠游戏发展的板块日子也越发煎熬。

　　最终，9月15日，腾讯发布公告，称腾讯旗下《王者荣耀》健康系统启动升级，正式接入公安权威数据平台，对所有《王者荣耀》的游戏新用户进行“最严格的实名校验”。升级沉迷系统，保护未成年人健康。

　　另有业内人士对记者分析说，这无疑让腾讯在商业利益上会出现折损，虽然如此，这也是网络游戏平台应该承担起的社会责任，并且是游戏行业逐渐走向规范和理性的必由之路。

　　转型路在何方

　　野蛮生长十余年之后，腾讯最终也选择了果断的转型，未来以内容为主导，主攻功能游戏。

　　9月30日，腾讯宣布优化组织架构，将原有七大事业群拆分重组，保留四个的基础上新增平台与内容事业群和云与智慧产业群。从新增的事业群来看，平台与内容事业群直指社交与内容，智慧与产业事业群则围绕云计算与人工智能。

　　对于腾讯这一次的组织架构调整，业内认为这是腾讯由游戏核心转向内容为主导的战略性转移。被业界誉为6年来腾讯首次调整组织架构的动作，是腾讯在股价持续下跌后的自救。

　　而在游戏方面，腾讯受此冲击之后，也不再激进地加码主攻刺激暴力性游戏，而是全面向功能性领域转型。