来源：亚洲金融智库

　　智库专家|Alicia Garcia Herrero，亚洲金融合作协会智库研究员，法国外贸银行亚太地区首席经济学家

　　【本文为亚洲金融智库关于新冠肺炎影响系列研究第五篇】

　　“新冠肺炎”带来的最大不确定性之一在于，中国暂时关闭工厂以遏制疫情蔓延这一举措会如何影响区域和全球供应链。如今中国在全球价值链中的角色愈发重要，尤其是中间产品出口这一方面。2003 年“非典”期间，中国制造业出口份额仅有 8%，但 2018 年已上升至 19%。随着中国的贸易结构升级，其在出口中间产品方面占有举足轻重的地位，这意味着中国生产能力如有削弱或中断，都会对世界其他地区造成比以往更为严重的影响。

　　分析表明，全球从中国进口、用于再出口的中间产品不断增多，因此对中国的依赖程度也不断加强。与此同时，中国减少从世界其他地区进口中间产品，并正在推动除大宗商品和高科技产品以外的供应链的垂直一体化；相比之下，世界其他地区在进口中间产品方面对中国的依赖却只增不减，例如美国、欧洲、新加坡和越南。北亚各经济体正在减少和中国的中间产品进出口双边贸易，即便如此，敞口也依然很大。除了中间产品贸易，这些经济体长期以来一直以直接投资的形式在中国大陆开设工厂，不过目前正在向东南亚迁移。总体而言，中国停工的时间越长，全球的中间产品进口和/或在华直接投资受到的负面影响就越大。

　　为衡量其他地区所受波及的程度，我们暂且以中国制造业生产能力削弱20%来计算对亚洲主要经济体 GDP 增长的影响。就GDP增长而言，目前受负面冲击最大的是越南，最小的是日本，这也部分得益于日本原本的增长率较低。然而，如果考虑中国大陆生产力下降的直接影响加上其对东南亚（尤其是越南）直接投资的间接影响，那么北亚总体所受的打击更大些。具体行业方面，我们发现电子，汽车，机械和纺织行业受到的负面影响最大，因为这些行业的规模较大，尤其是对中国的投入高度依赖。

　　尽管就增长而言，当前北亚所受的打击比越南小，但由于日本、韩国和中国台湾经济规模相对更大，与中国和东南亚的供应链一体化程度都很高，而且一些行业对中国的投入依赖很强，因此供应链削弱对这三个经济体造成的实际经济影响将更为深远。