9月是谈判、全球宽松、国内政策和企业盈利的四重确认期。我们预计G20以来的谈判会出明确结果，美联储和欧央行9月将集体降息，国内将释放更明确的政策信号稳经济，企业盈利增速也将形成见底回升预期。待四个因素陆续落地后，9月下旬将是增量配置资金加速入场的起点，市场正式开始向上突围。配置上建议以金融消费为底仓，重点关注低估值品种。

　　G20以来的贸易谈判

　　预计会出明确结果

　　美联储和欧央行预计

　　在9月集体降息

　　全球宽松的确认期：美联储和欧央行预计在9月份集体降息。本周美国3个月与10年债券收益率倒挂已经达到1980年以来第二高的水平，反映出市场对于经济衰退的担忧加剧。我们认为美联储和欧央行都将在9月份集体降息。不同于7月末联储的“鹰派”降息，9月份两大央行的降息能展现出偏鸽派的表态，对未来经济进一步下行可能采取的应对措施给与一定指引。

　　预计释放更明确的

　　稳经济政策信号

　　国内政策的确认期：预计释放更明确的政策信号稳经济。预计明年地产投资增速持续下滑，基建托底空间和效果有限，政策对明年提前应对至关重要。7月底政治局会议以来市场对政策预期不断走向冰点，但随着年关临近，我们预计9月开始稳经济政策信号会重新明确。央行跟随联储和欧央行调降MLF利率的概率在加大，以落实国常会对降低实际利率激发制造业活力的政策取向。此外，近期中央集中推出以改革促消费的方针，预计后续各地将推出一系列落地举措。

　　预计二季度是盈利增速低点

　　企业盈利的确认期：预计二季度就是盈利同比增速低点。中报季后，我们维持二季度为盈利增速底的判断，修正后全部A股/非金融2019年预测盈利增速为6.0%/2.1%，2020年分别为10.4%/16.1%；预计沪深300指数(3799.586, 9.40, 0.25%)(3799.5863, 9.40, 0.25%)2019/2020年盈利增速分别8%/12%，对应10.8/9.6倍的动态P/E；预计中证500指数2019/2020年盈利增速分别11%/15%，对应22.5/19.5倍的动态P/E。