在液体杯装奶茶行业竞争对手林立、现调奶茶现调奶茶大肆占领市场的当下，香飘飘液体饮料如何突围？

　　《投资者网》钟楚涵

　　为平滑经营的季节性波动，最近两年，香飘飘发力液态奶茶业务。《投资者网》注意到，在转型过程中，香飘飘出现了毛利率承压、产品定位尴尬等问题。在香飘飘2018年股东大会上，《投资者网》研究员就以上问题对香飘飘董事长蒋建琪、董事会秘书勾振海等高级管理人员进行了提问。

　　毛利率承压

　　最近两年，香飘飘销售毛利率和销售净利率均出现下滑。2014年至2018年，香飘飘销售毛利率分别为42.69%、42.87%、44.88%、40.2%、40.39%，销售净利率分别为8.85%、10.42%、11.14%、10.14%、9.68%。《投资者网》将其与同行业公司承德露露(8.790, -0.04,-0.45%)、养元饮品(57.150, -0.58, -1.00%)、康师傅饮品业务进行对比，发现香飘飘销售毛利率和销售净利率都处于低位。

　　近两年香飘飘毛利率下滑的原因则是被液态产品拖了后腿。《投资者网》注意到，2018年香飘飘液体奶茶和果汁茶毛利率分别为31.53%和23.37%，远低于公司过去平均毛利率。这让人不禁担忧：如果未来液体产品业务大力拓展，公司是否存在毛利率下降的风险？

　　对此，香飘飘董事长蒋建琪、董事会秘书勾振海表示：“一个企业一个产品前期的投入、设备线产能是慢慢上去的。液体板块有一个爬坡式的，生产100万件和1000万件不是一个水平线的，生产5000万件那又不是一个水平线的，中间成本结构、分摊下来的成本差异明显。目前规模经济还没达到。”

　　《投资者网》注意到，目前香飘飘已在湖州、江门、天津、成都四个城市拥有液体奶茶生产基地。其中，在湖州建设的液体生产基地已正常投产，在广东江门建设的液体生产基地已进入设备调试阶段，在天津建设的液体生产基地主体厂房已基本完工。在成都的液体生产基地预计19年量产。

　　勾振海表示：“若成规模发展之后，毛利率肯定会有所提升。做液体板块是一个战略的投资，在2019年会有一个很大的变化。”

　　国金证券(11.200, -0.09, -0.80%)研报表示：“预计2019年即饮板块建成投产产能在20万吨以上，四地全面建设完成后，总产能超过50万，不考虑提价因素，以总产能与18年出厂价相乘粗略计算，对应收入规模超过28亿。”

　　液体产品空间几何？

　　2018年，香飘飘液体奶茶营收为2.18亿元，较上一年同比减少-4.30%。果汁茶推出市场不到半年营收为2亿元。值得注意的是，在2017年底，公司曾经预计2018年液体奶茶业务营收达到6亿元，而就实际情况来说，2018年香飘飘液体奶茶与果汁茶营收相加为4.18亿元，较公司的预计有一定差距。

　　近日，《投资者网》研究员走访了位于上海白领人士聚集的陆家嘴(19.030, -0.05, -0.26%)地区部分全家、7-11、好德等便利店，发现香飘飘“MECO”牛乳茶、“兰芳园”丝袜奶茶、“兰芳园”港式牛乳茶的价格区间在11元至13元，MECO果汁茶的定价在8元左右。《投资者网》研究员注意到，这个价位与统一阿萨姆奶茶相比高出不少，与1点点、快乐柠檬等实体奶茶铺产品几乎持平，比喜茶之类的高端茶产品又要便宜很多。

　　对于香飘飘液体奶茶的定价和定位，蒋建琪在2018年度股东大会上表示：“液体奶茶本身走高端路线。一般液体饮料零售价在10元以上就是高端产品。目前有各种渠道。我们的标准定价为8块到8块五毛。但是不同的渠道由于他自己的要求高，便利店等销售渠道自行提价。我们不要求便利店到底卖多少钱，反正高端的形象放在那里就成。”勾振海则表示：“香飘飘液体奶茶定位液体奶茶中高端，专门为注重健康、营养的中产阶级来提供，本身不是大量的。”