蒋政

　　常年净利润率维持低位，使得三全食品股份有限公司（以下简称“三全食品”，002216.SZ）谋求改变。在布局“三全鲜食”出现亏损后，发力餐饮渠道成为该公司另一条突围路径。

　　据最新财报显示，三全食品在2018年餐饮市场营收增长明显，增幅达45.88%，净利润同比增长997.56%。但因该业务体量尚小，依然没能改变三全食品营收和净利润均出现放缓的局面。甚至该公司的核心传统业务——水饺，在营收上也出现了下滑。

　　与此同时，亏损多年的“三全鲜食”业务在年报中已经不见踪影，2018年不幸踩雷的非洲猪瘟的调查也仍没有最终结果。

　　新赛道能否改变三全？

　　回顾三全食品的发展史可知，32年前成立的“三全冷饮部”如今已经成为速动食品行业的龙头企业。其主营业务也由创业时的冰激凌改为饺子、汤圆和面点等产品。

　　只是，三全食品的盈利水平一直都处在行业低位。2013年至2015年，三全食品净利润出现三连跌。近些年出现回暖，并在2018年取得1.02亿元的净利润，但距2012年1.39亿元的盈利水平仍有差距。

　　改变似乎迫在眉睫。在2018年财报中，三全食品餐饮市场收入终于博得单独出镜的机会。该公司在上述领域的营收增长明显。财报显示，餐饮市场收入达5.58亿元，同比增长45.88%，实现净利润3702.40万元，同比增长997.56%。

　　平安证券研报显示，相较于零售市场36.6%的毛利率，餐饮端毛利率较低为25%，但费用率相较于现代商超渠道更低。综合测算，餐饮端净利润率约6.6%，较零售市场高约5%。

　　需要注意的是，三全食品的主营收入依然是水饺、汤圆等传统业务，而该业务仍未走出发展瓶颈。在2018年，水饺、汤圆营收分别为19.23亿和15.87亿元，分别占整体营收的34.72%和28.65%，上述业务同比增长为-3.12%和2.78%。这也使得三全食品在2018年营收增幅放缓至5.39%。

　　三全食品董秘李鸿凯表示，三全食品布局餐饮渠道已经有一段时间了，近几年成效比较明显，目前营收占比在10%左右。