这家老牌自行车公司业绩已经连续下降了十年，在主业难以支撑的背景下，母公司中路股份(15.630, 0.51, 3.37%)试图靠资产重组来续命。不过，这条路却没有想象中那么好走。

　　野马财经

图片来源：视觉中国

　　早已消失在大众视线中的“永久牌”自行车，再次因为一起失败的收购案，从沉寂中复出。

　　近日，中路股份有限公司（600818.SH）发布公告表示，将中止对面膜品牌“膜法世家”背后公司上海悦目化妆品有限公司（下称：上海悦目）56亿元的收购。

　　说起中路股份也许知道的人不多，但提到“永久牌”自行车，也算是一代人的回忆，而中路股份的前身正是“永久牌”自行车的母公司。

　　上述收购案始于去年，收购的消息刚发布时，市场上便有颇多质疑。果不其然，距正式收购公告发出不到半年，收购就被叫停。

　　与收购失败一起被关注的还有中路股份2018年的业绩。其业绩报告显示，报告期内，中路股份净利润500万元，同期减少83%。

　　野马财经发现，这家老牌自行车公司业绩已经连续下降了十年，在主业难以支撑的背景下，中路股份试图靠资产重组来续命。不过，这条路却没有想象中那么好走。

　　“自己人”收购“自己人”

　　在对“膜法世家”的收购案中，中路股份最让市场所诟病的是股权问题。

　　中路股份的实际控股人是陈荣。然而早在2013年，陈荣就用2500万元获得了上海悦目25%的股份。考虑到陈荣在交易中的特殊位置，此次收购有“左手”倒“右手”之嫌。

　　关于收购，最初的定价是56亿元，半年后，中路股份对上海悦目的收购调整为40亿元，尽管这个价格比最初少了16亿元，然而按照陈荣持股上海悦目25%的股权来算，依然能赚上亿元。

　　5年时间，从最初的2500万到如今的10亿元，陈荣这笔投资的浮盈率高达40倍。

　　至于如今的交易失败，其官方解释是，“反馈意见涉及事项较多”。

　　再看上海悦目，其主营业务是以面膜为核心的护肤品生产和销售，以及彩妆代理。“膜法世家”是主打品牌。中路股份曾披露公告显示，上海悦目2016年到2018年上半年，营业收入分别为5.68亿元、9.39亿元和4.61亿元；同期净利润分别为9068万元、2.72亿元和9323万元。

　　年收入近亿元，却选择被收购，对于上海悦目而言，或许是为了借助中路股份曲线上市。

　　然而，对于中路股份而言，这笔投资让人看不懂。曾有中路股份投资人抱怨“中路股份已经连续14年没有分红，却有钱投资其他非主业实业”。

　　这里的非主业实业包括投资广东高空风能技术有限公司（下称：高空风能），以及收购上海悦目化妆品公司。

　　2014年，中路股份以7000万元收购高空风能，并将其纳入上市公司股权。值得注意的是，野马财经发现，高空风能同样是陈荣持股的公司。

　　也就是说，不论上海悦目还是高空风能，陈荣都是直接受益者。

　　然而，收购的高空风能，对于中路股份，未必是好事。财报显示，从2014年收购至今，高空风能一直处于亏损状态，2017年亏损2326万元。

　　主营不济，中路扶摇

　　除了收购业务不盈利外，中路股份的主营业务也不尽如人意，扣除非经常性损益后的净利润是连年亏损。2018年亏损3400万，而2017年和2016年，这个亏损的数额分别是3558万和2245万。

　　亏损至此，很明显主营业务已经撑不起总市值近50亿元的中路股份。其2017年年报显示，主营业务收入5.78亿，同比减少11.68%。

图片来源：中路股份2017年年报

　　有意思的是，在2016年中路股份的主营业务却有所上涨，达到了6.54亿元。

　　这得益于2016年共享单车爆发式的发展，仅2016年，中路股份就生产了约143.3万辆自行车。

图片来源：中路股份2017年年报

　　但是随着2017年，共享单车开始“退热”，中路股份的业绩也受到影响。虽然2018年完整财报还没有公布，但是预计2018年主营业务收入相比2017年只会更少。毕竟2018年，共享单车已经狼狈退出风口，只剩几家头部企业在苦苦支撑。