去杠杆背景下，债务危机在环保上市公司领域爆发。

　　截至2018年7月，盛运环保(3.680, -0.26, -6.60%)（股票 代 码 ：300090）、 神 雾 环 保（300156）、凯迪生态（000939）接连爆发债务违约，盾安环境(6.400, 0.00, 0.00%)控股股东盾安集团则更是爆出了450亿元债务危机等。

　　中国工业环保促进会化工委员会常务副主任兼总干事李小平说，长期以来，不少环保企业无序的规模扩张以及大量的环保项目垫资建设，致使企业深陷债务困境而难以脱身。

　　7月5日，新时代证券首席固定收益分析师、宏观分析师文思佶对经济观察报表示，在国家政策驱动下，环保行业整体规模高速扩张。由于其依赖于发债，在2016年发行了大量信用债，这直接导致2018年面临回售与到期的较大压力。

　　“目前处于‘稳杠杆’环境中，并无宽松政策出台，对于待偿债务压力较大的环保企业来说，仍存在违约可能性”，文思佶说。

　　不过，7月3日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在“债券通”周年讨论会上表示，今年前5月，整个中国债市违约率仅为0.39%，这明显低于中国商业银行不良贷款率1.74%，也明显低于国际债券市场违约率水平1.2%-2.08%。所以要非常客观、冷静地来看待债券市场的违约问题。

　　持续升温的债务危机

　　这场环保债危机仍在蔓延，一系列违约“地雷”密集“爆炸”。

　　根据大智慧(3.780, 0.01, 0.27%)数据，今年前6月，中国债券市场共有23只债券实质性违约，涉及16家企业主体。除以前年度有违约记录的企业外，今年以来新增了7家。

　　民营环保上市公司成为“重灾区”，频现债务违约，*ST凯迪(3.000,-0.16, -5.06%)、神雾环保(5.870, 0.01, 0.17%)皆在其中。经济观察报统计发现，这两家企业债券违约总额达18.06亿元，约占民营企业债券违约总额的四分之一。

　　据Wind数据统计，2018年一季度，神雾环保资产负债率为60.91%，*ST凯迪资产负债率为72.58%，盛运环保资产负债率为72.57%，东方园林(14.970, 0.00, 0.00%)（002310）资产负债率为70.1%。上述企业今年一季度应付债券分别为4.43亿元、1.9亿元、9.73亿元、21.87亿元。而今年一季度环保行业资产负债率在50.58%水平，所有上市公司资产负债率在41.92%左右。

　　从衡量偿债能力的重要指标流动比率（流动资产对流动负债的比率）来看，今年一季度，神雾环保、*ST凯迪、盛运环保以及东方园林分别为1.86、0.65、1.14、1.03，均低于2。

　　一般而言，流动比率越高，企业资产变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。流动比率在2：1以上表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部流动负债得到偿还。

　　而经营活动产生的现金流净额，今年一季度神雾环保（4.05亿元）同比下降249.14%，*ST凯迪（-3.62亿元）、盛运环保（-1.02亿元），也分别同比下降542.16%和25%。