来源：中外管理杂志

　　尼克松时代的美国财政部长康纳利对于美元有一个非常著名的定位：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”我将之称为“美元魔咒”。

　　又是意外

　　令我们记忆犹新的就是20年前对整个亚洲的发展造成严重冲击的亚洲金融危机。最近的一次，则是2013年8月，在美元进入强势上升周期，印度、印尼、新加坡、泰国等国同样出现了货币贬值、股市暴跌、资金外逃的情况，引发了全球对新兴市场出现新危机的担忧。

　　众所周知，本轮美元强势周期一直持续到2016年年底，在美元升值的过程中，尽管没有引发新的危机，但全球经济在长达三年的时间内饱受蹂躏。2017年全年，受欧洲经济、日本等国经济超预期复苏，以及美元自身调整的需要，美元进入“弱势”周期，一直下滑到今年4月，然后在外界一致认为美元将会继续“弱”下去的时候，突然反弹。结果一样的，新兴市场再次没有逃脱“美元魔咒”，阿根廷、俄罗斯、印度等国的货币再次跳水。

　　很多专家对这次美元升值表示“意外”。是美元周期出现了紊乱吗？不，紊乱的从来都是专家，而不是经济本身。我们需要研判，本轮美元的走强究竟是技术反弹，还是告别弱势的反转？这次反弹，究竟会不会导致包括中国在内的新兴市场的危机？

　　静观其变

　　美元“突然”走强的根本原因，仍然是全球经济并没有专家们预测的那么好。美元是全球经济真正的晴雨表，在全球经济低于预期的情况下，美国经济和美元的避险属性就会凸显，资金就会流向美国，这是“美元魔咒”的本质。这是对乐观者的一次警告，让大家再次看到了全球经济复苏的脆弱，资产价格，包括股市和房地产的膨胀产生的幻觉，让外界高估了实体经济复苏的步伐。