一线城市首见库存压力

　　中国一线城市房地产市场目前最大的一个痛点，就是库存消化周期不断上升。这是从来没有出现过的现象。

　　中房报记者 曾冬梅 广州报道

　　中国一线城市房地产市场目前最大的一个痛点，就是库存消化周期不断上升。这是从来没有出现过的现象。

　　11月27日，上海易居房地产研究院发布的80城住宅库存报告显示，当前全国80城库存规模回落到了2013年8月的水平，新建商品住宅存销比即库存去化周期为10.8个月。

　　其中，一线城市的库存去化周期，自2010年以来首次超越二三四线城市，达到11.9个月。“已经增长到压迫房价下跌的程度，这也可以解释最近几个月国家统计局公布的70城房价指数中，一线城市房价指数率先下跌的现象。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对中国房地产报记者表示。

　　一线城市目前库存高企的主要动因，是市场交易降低到了历史底部。严跃进认为，真实的库存规模其实不高，反而是低于历史水平，房价指数下跌只是阶段性现象，“总体上说，一线城市房价是涨多跌少、涨长跌短”。

　　“中国房地产市场未来将进入三四线城市房价再无周期、一二线城市资产价格长期向上的时代。”兴业证券研究员阎常铭认为。

　　成交冻结，库存周期上升

　　“截至2017年10月底，检测的80个城市新建商品住宅库存总量为39490万平方米，环比减少2.1%，同比减少10.1%。自2015年以来，全国80城库存规模就呈现出持续性的下跌态势，充分体现了近三年全国去库存战役取得了较好的效果。当前全国80城库存规模相当于2013年8月的水平，即库存规模回落到了四年前的水平。”易居研究院称。

　　从区域看，一线、二线、三四线这三类城市的住宅库存总量都呈现环比、同比的下滑态势，分别为2168万平方米、23884万平方米和13438万平方米，环比增幅分别为-2.2%、-2.4%和-1.5%，，同比增幅分别为-17.6%、-9.6%和-9.6%。

　　一般房地产业界认为，库存去化周期的合理区间为12~16个月，高于该区间说明库存规模偏大，低于该区间则说明库存规模偏小。

　　在这80个城市中，新建商品住宅存销比即库存去化周期为10.8个月，已小于合理区间。但三类城市的去库存情况却各有不同，其中，二线、三四线城市新建商品住宅的库存去化周期为10.7和10.9个月，很多三四线城市的去库存周期已经明显收窄，有16个三线城市低于8个月的水平。而一线城市的库存去化周期则是2010年来，首次超过其他城市，达到了11.9个月。

　　“过去的市场分化讲的其实是一二线城市去库存效果较好、三四线去库存不佳的现象。但近几个月似乎这个概念有所颠倒，换而言之，一线城市去库存周期反而是比较高的。”严跃进表示。

　　一二线资产价格长期向上

　　一线城市去库存周期超过了12个月就属于偏高的水平，这也是出现了一线城市房价指数率先下跌的现象。在严跃进看来，“如果对比历史数据，过去一线城市去库存周期超过12个月的时候也是出现了房价下跌，所以类似的关系基本匹配。”